Tag: crowdfunding

  • Crowdfunding pod lupą KNF

    Crowdfunding już 10 listopada 2023 r. zostanie objęty unijnymi regulacjami. Instytucje świadczące usługi finansowania społecznościowego będą zobowiązane uzyskać zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego.

    Crowdfunding czyli finansowanie społecznościowe

    Crowdfunding albo finansowanie społecznościowe jest bardzo dynamicznie rozwijającą się dziedziną finansowania. Stał się on ciekawą alternatywą dla lokowania środków w przedsięwzięcia na wczesnym etapie rozwoju np. start-up’y. Z perspektywy biznesu, platformy finansowania społecznościowego dają szansę na pozyskanie niezbędnego kapitału w warunkach ograniczonego dostępu do pieniądza. Warto pamiętać, że w przypadku małych i średnich przedsiębiorstw, korzystanie z klasycznych pożyczek bankowych może okazać się zbyt kosztowne lub wręcz niemożliwe z uwagi na brak historii kredytowej czy zabezpieczenia. Z drugiej strony, wysokie ryzyko inwestycji powinno wymuszać rzetelne informowanie inwestorów o specyfice lokowania pieniędzy w ramach crowdfunding ’u.

    Ustawa o finansowaniu społecznościowym dla przedsięwzięć gospodarczych i pomocy kredytobiorcom uregulowała crowdfunding dotykający przedsięwzięć o charakterze gospodarczym. Ten z kolei występuje w dwóch wariantach: udziałowym oraz dłużnym. W modelu udziałowym, finansujący w zamian za swoje wpłaty otrzymują jednostki uczestnictwa w danym podmiocie czyli np. akcje spółki. Crowdfunding przybiera w takiej odsłownie postać zbliżoną do zbierania kapitału np. na giełdzie. Drugie model – finansowanie dłużne – opiera się o pożyczkę pieniędzy od rozproszonych inwestorów.

    Crowdfunding uregulowany

    Wspomniana wyżej ustawa stanowi implementację rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/1503 z 7 października 2020 r. w sprawie europejskich dostawców usług finansowania społecznościowego dla przedsięwzięć gospodarczych. 10 listopada 2023 r. kończy się okres przejściowy przewidziany dla dostawców usług finansowania społecznościowego. Po zakończeniu tego okresu wszystkie podmioty, które nadal chcą świadczyć usługi w tym obszarze będą musiały pozyskać zezwolenie Komisji Nadzoru Finansowego. Dzięki zasadzie jednolitego paszportu europejskiego, instytucje, które otrzymają takie zezwolenie będą mogły prowadzić działalność na terenie całej Unii Europejskiej.

    Przepisy ustawy o rozporządzanie skupiają się na ochronie inwestorów korzystających z finansowania społecznościowego. Po pierwsze, instytucje pośredniczące zostały objęte ścisły nadzorem KNF’u. Po drugie, operatorzy platform crowdfundingowych będą musieli weryfikować to, czy ich klienci są doświadczonymi inwestorami czy też nie. Z tym zadaniem wiążą się dodatkowe obowiązki informacyjnie. Niedoświadczonych inwestorów należy bowiem poinformować o ryzyku związanym z korzystaniem z usług platform finansowania społecznościowego.

    Przy okazji, wraz z zakończeniem okresu przejściowego wchodzi w życie zakaz kierowania do nieoznaczonego adresata ofert nabycia udziałów w spółce z o.o. To samo dotyczy reklamowania lub promowania w inny skierowany do szerokiego odbiorcy sposób nabycia udziałów w spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością. Naruszenie tych zakazów obarczone będzie odpowiedzialnością karną. W efekcie crowdfunding udziałowy nie będzie już mógł być stosowany do tego rodzaju podmiotów.

  • Jest projekt ustawy o crowdfundingu

    Crowdfunding już kilka razy gościł na łamach naszego bloga. W swojej inwestycyjnej wersji nie był dotychczas regulowany i podlegał pod ogólne przepisy dotyczące ofert publicznych. Ministerstwo Finansów skierowało do konsultacji społecznych projekt ustawy, która ma uporządkować funkcjonowanie platform finansowania społecznościowego.

    Crowdfunding albo finansowanie społecznościowe to alternatywny sposób pozyskiwania kapitału poprzez oferowanie akcji w nowym podmiocie za pośrednictwem Internetu, a w szczególności portali społecznościowych. Najczęściej emitentów w procesie gromadzenia środków wspierają wyspecjalizowane platformy crowdfundingu, które pomagają dotrzeć do inwestorów. Do tej pory tego typu platformy działały w oparciu o zasady wynikające z ustawy o ofercie publicznej, z uwzględnieniem dosyć kłopotliwego stanowiska KNF.

    Projekt ustawy ma związek z rozporządzeniem 2020/1503, ustanawiającym jednolite w całej UE zasady prowadzenia działalności w zakresie crowdfundingu inwestycyjnego (pisaliśmy o tym już tutaj). Zgodnie z założeniami, nadzór nad platformami finansowania społecznościowego powierzony zostanie Komisji Nadzoru Finansowego. Otrzyma ona prawo wydawania zezwoleń na prowadzenie takich platform oraz możliwość przeprowadzania ich kontroli. Nieprzestrzeganie przepisów oraz podawanie nieprawdziwych informacji w dokumentacji emisji podlegać będzie sankcjom administracyjnym jak i karnym.

    Maksymalny próg oferty jaką będzie mógł przeprowadzić pojedynczy podmiot za pośrednictwem platformy crowdfundingowej wyniesie na początku 2,5 mln euro. Po 9 listopada 2023 r. próg ten zostanie podniesiony aż do 5 milionów euro. Podniesienie progu wiązać się będzie także z redukcją obowiązków informacyjnych. Oferty publiczne o zakładanych wpływach między 2,5 mln a 5 mln euro nie będą wymagały sporządzania prospektu emisyjnego. Będzie można poprzestać na memorandum informacyjnym albo arkuszu kluczowych informacji inwestycyjnych – w przypadku ofert prowadzonych poza platformami finansowania społecznościowego, ale za pośrednictwem firmy inwestycyjnej.

    Rozporządzenie 2020/1503, oraz projektowana  ustawa mają obowiązywać od 10 listopada 2021 roku. Projekt ustawy jest dostępny na stronie internetowej Rządowego Centrum Legislacji w zakładce Rządowy Proces Legislacyjny.

    O tym, czym jest equity crowdfunding możesz dowiedzieć się z naszych wcześniejszych wpisów.

  • Crowdfunding donacyjny jak darowizna

    Crowdfunding donacyjny jest stosunkowo świeżym i nowatorskim modelem prowadzenia biznesu. Możliwy dzięki platformom pośredniczącym między patronami a przedsiębiorcami, wpisuje się w rozwijający się trend sharing economy. Tak, jak to zwykle bywa gdy biznes wyprzedza prawo, podatkowe rozliczanie takiego modelu nie było dotychczas jasne.

    Crowdfunding donacyjny polega na tym, że grono fundatorów (zwanych patronami od największego serwisu pośredniczącego – Patronite) przekazuje przedsiębiorcy środki na prowadzenie przez niego działalności. Najczęściej stosowany model zakłada, że podstawowe usługi świadczone przez przedsiębiorcę są dostępne publicznie, za darmo, bez konieczności uiszczania datków. Patroni finansują przedsiębiorcę z własnego altruizmu, a nie jako wynagrodzenie za otrzymywane usługi. Czasami fundatorzy gratyfikowani są przez pewne pomniejsze dodatki ( np. dostęp do newslettera), których rodzaj uzależniony jest od wysokości finansowania. Wyżej wymieniony system może być stosowany do działalności artystycznej (serwis muzyczny), publicystycznej (niezależne dziennikarstwo), czy rozrywkowej (prowadzenie vloga bądź podcastu).pexels-pixabay-259165

    W niedawnej interpretacji Dyrektor Krajowej Informacji Skarbowej udzielił odpowiedzi na pytanie, w jaki sposób zbiórki internetowe powinny zostać opodatkowane. Zdaniem fiskusa, środki otrzymywane w modelu crowdfundingu donacyjnego podlegają opodatkowaniu daniną od spadków i darowizn. W związku z tym wysokość podatku zależna jest od kwoty oraz stopnia pokrewieństwa łączącego obdarowanego z darczyńcą. W przeważającej mierze będziemy mieli wobec tego do czynienia z III grupą (osoby niespokrewnione). W ramach tej grupy z opodatkowania zwolnione są darowizny do kwoty 4.902 zł. Należy jednak pamiętać, że ustawa nakazuje sumowanie darowizn otrzymywanych od tej samej osoby przez okres 5 lat. Jeżeli w ciągu tego czasu suma środków przekroczy kwotę wolną, konieczne stanie się zastosowanie skali podatkowej, która dla III grupy podatkowej zakłada progresywną stawkę podatkową 12, 16 lub 20 proc. w zależności od kwoty darowizny.

    Dyrektor KIS wskazał, że podatnik jest zobowiązany do składania zeznania podatkowego w każdej sytuacji, w której kwota otrzymana od jednej osoby sumarycznie w ciągu pięciu lat przekroczy 4.902 zł – jeżeli przedsiębiorca jest osobą zaliczona do III grupy podatkowej. W praktyce oznacza to, że osoby prowadzące działalność opartą o finansowanie z tego typu publicznych zbiórek powinny prowadzić ewidencję swoich patronów, na podstawie której będą mogli stwierdzić, czy i w jakiej wysokości obowiązek podatkowy powstaje.

    Interpretacja indywidualna została wydana 28 sierpnia 2020 r. pod znakiem 0111-KDIB2-2.4015.49.2020.3.MM i można z nią zapoznać się tutaj.

  • Rada Unii Europejskiej reguluje finansowanie społecznościowe

    Finansowanie społecznościowe  od jakiegoś czasu znajduje się pod lupą instytucji UE.  W ubiegłym miesiącu Rada Unii Europejskiej przyjęła przepisy dotyczące finansowania społecznościowego na terenie całej wspólnoty. W następnym kroku sprawa trafi pod debatę w Parlamencie Europejskim.

    8 lipca 2020 r. Rada Unii Europejskiej wyraziła pozytywne stanowisko w pierwszym czytaniu w sprawie przyjęcia Rozporządzenia Unijnego dotykającego obszaru crowdfunding ’u. Nowe przepisy wpisują się w politykę tworzenia unii rynków kapitałowych, której celem jest ułatwienie dostępu do źródeł finansowania. Regulacja zmierza ku temu, aby finansowanie społecznościowe było atrakcyjne i dostępne na poziomie transgranicznym. Chodzi o zapewnienie konkurencyjności platform crowdfunding ’owych niezależnie od kraju, w którym mają siedzibę.

    Organy Unii Europejskiej zamierzają osiągnąć powyższy cel tworząc jednolite, minimalne warunki prowadzenia tego typu działalności. Przyjęte prawo ma zapewnić wysoki poziom ochrony dla inwestorów przy jednoczesnej dbałości o ograniczanie kosztów, jakie dostawcy usług finansowania społecznościowego poniosą w związku z dostosowywaniem się do regulacji. Przepisy dotykają takich obszarów jak wymogi nadzoru ostrożnościowego, obowiązki informacyjne wobec inwestorów oraz przejrzystość funkcjonowania. Regulacja ma odnosić się zarówno do equity crowdfunding ’u (finansowania inwestycyjnego opartego o akcje) jak i finansowania społecznościowego opartego na długu np. w formie pożyczki.

    pexels-fauxels-3183172

    W następnej kolejności rozporządzenie skierowane zostanie do Parlamentu Europejskiego. Jeżeli zyska aprobatę tej instytucji, nowa regulacja wejdzie w życie w ciągu 12 miesięcy od jej ogłoszenia. Przepisy zakładają jednak dodatkowy, dwuletni okres dostosowawczy, w którym dostawcy usług finansowania społecznościowego będą mogli dalej funkcjonować bez uzyskiwania zezwolenia, o ile do tej pory przepisy krajowe na to pozwalały. Założenia przepisów o crowdfunding ’u bardziej szczegółowo opisywaliśmy tutaj.

    Crowdfunding albo finansowanie społecznościowe jest bardzo dynamicznie rozwijającą się dziedziną finansowania. Napędzany aferami występującym na głównym rynku giełdowym, staje się ciekawą alternatywą dla lokowania środków w przedsięwzięcia na wczesnym etapie rozwoju np. start-up’y. Z perspektywy biznesu, platformy finansowania społecznościowego dają szansę na pozyskanie niezbędnego kapitału w warunkach ograniczonego dostępu do pieniądza. Crowdfunding może okazać się szczególnie aktywny w okresie pandemicznego kryzysu z uwagi na postępujący credit crunch czyli wstrzymanie akcji kredytowej przez banki. Warto pamiętać, że w przypadku małych i średnich przedsiębiorstw, korzystanie z klasycznych pożyczek bankowych może okazać się zbyt kosztowne lub wręcz niemożliwe z uwagi na brak historii kredytowej czy zabezpieczenia. Z drugiej strony, wysokie ryzyko inwestycji powinno wymuszać rzetelne informowanie inwestorów o specyfice lokowania pieniędzy w ramach crowdfunding ’u.

  • Unia ureguluje crowdfunding

    Crowdfunding to dynamicznie zdobywający popularność model finansowania wszelkiego rodzaju przedsięwzięć. Wykorzystywany jest zarówno przy działalności charytatywnej, gromadzeniu kapitału dla działalności gospodarczej czy finansowaniu działalności o charakterze artystycznym. Dotychczas działał on z grubsza w próżni legislacyjnej. 19 grudnia 2019 r. Parlament Europejski doszedł do porozumienia z przedstawicielami państwa członkowskich na temat ram legislacyjnych dla europejskich przepisów o crowdfundingu.

    Crowdfunding to forma gromadzenia środków pieniężnych od rozproszonych inwestorów lub darczyńców najczęściej za pośrednictwem internetu. Organizator danej zbiórki zwykle korzysta ze specjalnych platform internetowych, które pozwalają na propagowanie przedsięwzięcia oraz obsługują w zautomatyzowany sposób płatności. Do tej pory crowdfunding funkcjonował bez dedykowanej ustawy co powodowało wątpliwości prawne co do przepisów, które należało doń stosować. Problemy oczywiście pojawiały się wtedy, gdy organizator zbiórki nie dochowywał złożonych zapewnień. Ta próżnia legislacyjna skłoniła organy UE do rozpoczęcia prac nad wspólnotowymi przepisami regulującymi zagadnienie crowdfundingu.

    money-pink-coins-pig-9660

    19 grudnia 2019 r. Parlament Europejski wytyczył pewne ramy, w jakich przepisy unijne mają być tworzone. Z założenia, prawo ma przewidywać jednolity zestaw kryteriów, które będzie się stosowało do wszelkich platform usług crowdfundingowych w odniesieniu do ofert o wartości do 5.000.000 EUR w przeciągu 12 miesięcy, w przeliczeniu na jednego organizatora zbiórki. Platformy crowdfundinowe będą musiały uzyskać zezwolenie krajowego regulatora rynku. W Polsce, funkcję tę najprawdopodobniej pełnić będzie Komisja Nadzoru Finansowego. Zezwolenie pozwalać będzie na prowadzenie działalności w ramach całej unii. Z punktu widzenia wspólnoty, nadzór nad systemem ma prowadzić Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA).

    Przepisy mają także zapewnić większą transparentność crowdfundingu poprzez zagwarantowanie inwestorom dostępu do kluczowych informacji o przedsięwzięciu. Każdy inwestor będzie miał prawo otrzymać kartę kluczowych informacji inwestycyjnych przygotowywaną przez właściciela projektu dla danej oferty finansowania crowdfundingowego. Karta będzie musiała zawierać czytelne informacje na temat ryzyk finansowych oraz obciążeń związanych z danym projektem, a w szczególności ryzyka niewypłącalności. Inwestorom nieprofesjonalnym trzeba będzie udzielić bardziej szczegółowych informacji związanych z ich skłonnością do ponoszenia ryzyka.

    Wydaje się, że regulacje zmierza do upodobnienia crowdfundingu do standardów obowiązujących na rynku kapitałowym czy na rynku instrumentów oszczędnościowych bądź ubezpieczeniowych. Z jednej strony, cel jest szczytny, bo ma prowadzić do bardziej świadomego lokowania pieniędzy. Z drugiej jednak strony, sformalizowany system oraz rozbudowane obowiązki zwiększą koszty stosowania crowdfundingu. Oby nowa legislacja nie wylała przysłowiowego dziecka z kąpielą.

    Na razie nie wiadomo kiedy nowe przepisy miałyby wchodzić w życie. Instytucje europejskie rozpoczęły prace na projektem rozporządzenia, które dopiero w dalszej kolejności podlegać będzie zatwierdzeniu przez Parlament Europejski.

  • Equity crowdfunding

    Rewolucja cyfrowa z hukiem wkracza w życie korporacyjne. Rozwijające się platformy crowdfunding’owe zaczęły oferować wsparcie przy organizacji procesu emisji akcji. Tzw. Equity crowdfunding zaczyna jawić się jako interesująca alternatywa dla głównego parkietu giełdowego jak i dla Newconnect. Jak to wszystko wygląda z prawnego punktu widzenia?

    Equity crowdfunding w skrócie można zdefiniować jako pozyskiwanie kapitału bezpośrednio od rozdrobionych inwestorów. Wsparcie przy tym procesie oferują platformy crowdfunding’owe, czyli serwisy internetowe, które informują rynek, najczęściej za pomocą mediów społecznościowych, o możliwości objęcia praw udziałowych w spółce. Z założenia, equity crowdfunding kierowane jest do pasjonatów, których interesuje produkt oferowany przez daną spółkę lub którzy czują się częścią społeczności tworzonej przez spółkę.

    Z racji na rozdrobienie inwestorów, equity crowdfunding najczęściej dotyczy spółek akcyjnych. Z uwagi na to, że emisja kierowana jest do nieograniczonego grona adresatów – stanowi ona ofertę publiczną i podlega przepisom ustawy o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych. Co jest jednak najbardziej istotne dla emitenta, jeżeli wpływy brutto z emisji nie przekroczą kwoty 1.000.000 euro – emisja jest zwolniona z obowiązku przygotowania prospektu emisyjnego. Zmieszczenie się w tym progu pozwala uniknąć kosztownego procesu przygotowywania prospektu i jego zatwierdzania przez Komisje Nadzoru Finansowego.

    charts-commerce-data-265087

    Wspomniane zwolnienie nie dotyczy natomiast wprowadzenia akcji do obrotu na rynku regulowanym. W związku z tym, aby z niego skorzystać, emitowane akcje będą musiały mieć tradycyjną formę dokumentu.  Uniemożliwia to korzystanie z wszystkich udogodnień jakie wiążą się z notowaniem papierów wartościowych na giełdzie, a przede wszystkim ogranicza ich płynność. Obrót akcjami emitowanym w ramach equity crowdfundingu generalnie wymaga fizycznego przekazania dokumentu akcji.

    Ustawodawca dostrzegając rozwój platform equity crowdfunding’owych oraz rosnące zainteresowanie rynku taką forma inwestycji, znowelizował przepisy ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Na gruncie obecnych przepisów Komisja Nadzoru Finansowego prezentuje stanowisko, które wskazuje na konieczność pozyskiwania licencji na prowadzenie działalności maklerskiej przez podmioty prowadzące platformy crodfunding’owe (ze stanowiskiem można zapoznać się tutaj). W efekcie przepisy zmierzają w stronę większego objęcia rynku equity crowdfunding kontrolą organu nadzoru finansowego.

    Jeżeli equity crowdfunding na dobre zadomowi się na naszym rodzimym rynku (a wszystko na to wskazuje) to będziemy mieli do czynienia z kolejnym szczeblem rynku kapitałowego, dedykowanym do startup’ów. Z jednej strony, ta forma pozyskiwania kapitału daje szansę rozwijania ciekawych pomysłów realizowanych przez pasjonatów. Z drugiej jednak strony trzeba pamiętać, że emitentów działających w tym trybie nie wiążą przepisy prawa w takim samym stopniu jak podmioty notowane na giełdzie. W efekcie zawsze należy mieć świadomość ryzyka związanego z inwestycją w papiery wartościowe emitowane w ramach equity crowdfunding.